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July 상도역헤리언트42 대표번호 1666-2940. 25-26th 2024 주식 일지핵심 토픽: 연준이 선호하는 인플레이션 지표인 PCE가 안정세를 보이고 있다 주요 지수 일일 현황□ 주요 지수 Day Chart 리뷰[7/26] 주요지표지수명장초반장마감당일 상승/하락 률DOW40496405891.64%S&P543854591.11%NASDAQ17250173571.03%IWM224.42224.221.65%T2y4.3854.389-1.04%T10y4.1984.194-1.20%Vix17.3416.38-11.32%DXY104.279104.327-0.07%[7/25] 주요지표[7/24] 주요지표시장 현황□ 글로벌 경제 뉴스 정리[중국, 러-우크라 간의 평화 중재자 역할 수행] 우크라이나의 수석 외교관은 러시아의 전면 침공 이후 처음으로 우크라이나를 방문하여 중국 측과 수 시간에 걸친 회담을 가졌습니다. 이를 통해 키이우 정부는 모스크바에 대한 베이징의 지원을 완화하려고 노력했습니다. 중국 외교부장 왕이는 중국 남부 도시 광저우에서 우크라이나의 드미트로 쿨레바 외무장관과 회동하여 전쟁에 대한 외교적 해결책을 촉구했으며 , 쿨레바 외무 장관은 모스크바가 성실하게&quot참여할 준비가 되면 중국이 협상할 것이라고 말했습니다.우크라이나 외무부에 따르면 쿨레바는 현재 러시아 측에서는 그런 준비가 관찰되지 않았다고 말했다. 크렘린 대변인은 이에 대해 모스크바는 항상 협상 과정에 대한 개방성을 유지해 왔다고 말했다.러시아와 우크라이나 간의 대화를 시작하려는 노력은 유럽 안보를 뒤집고 세계 경제 전반에 걸쳐 상품 가격 쇼크를 유발한 전쟁 동안 좌절되었습니다. 여러 국가가 평화 회담을 중재하려고 시도했으며, 러시아의 2022년 2월 침공 이후 몇 주 동안 터키를 시작으로 시작되었습니다.공식적으로 전쟁에 대한 중립적 대응을 채택한 중국은 러시아가 침략에 대한 대응으로 부과된 서방의 경제 제재를 견뎌낼 수 있도록 돕는 데 있어 핵심적인 파트너였습니다 . 두 나라 간의 무역은 급증했으며, 중국은 러시아의 석유와 가스를 사들이는 한편 러시아가 서방에서 구매하기가 점점 더 어려워지는 소비재를 제공했습니다. 중국 지도자 시진핑과 러시아 대통령 블라디미르 푸틴은 전쟁 직전에 무제한 우정을 선언했으며 서방의 압력에 저항하는 데 상호 이익이 있다고 생각합니다. 미국과 유럽 관리들은 중국이 러시아에 마이크로칩과 드론 부품과 같은 이중 용도 장비를 제공하여 모스크바가 군대를 재건하도록 도왔다고 비난했습니다. 중국은 러시아에 무기를 공급했다는 것을 부인했으며 이중 용도 물품의 무역을 엄격히 통제한다고 말합니다.베이징은 점점 더 자신을 세계 평화 조정자로 묘사하려 하고 있습니다. 이번 주에 베이징은 또한 수년간 소원해진 하마스와 파타를 포함한 팔레스타인 라이벌 파벌의 회의를 주최했습니다. 14개 단체의 대표는 통합을 위해 노력하고 임시 화해 정부를 수립하기로 합의했지만, 그것이 어떻게 이루어질지에 대한 세부 사항은 거의 없습니다. 중국은 우크라이나에서의 휴전을 촉구했고 5월에 브라질과 함께 전쟁 해결에 대한 성명을 발표했습니다. 러시아는 우크라이나에 대한 전쟁을 특수 군사 작전이라고 묘사하고 중국도 그것을 위기라고만 언급합니다. 왕은 수요일에 계속해서 이 설명을 사용했습니다.러시아에 대한 중국의 지원으로 점차 좌절감을 느끼고 있던 우크라이나에 있어서, 이 회의는 미국 대선을 앞두고 균형을 맞추려는 새로운 노력을 보여주는 것이며, 이로 인해 키이우에 대한 서방의 지원에 대한 우려가 더욱 커졌습니다. 공화당 대선 후보인 전 대통령 도널드 트럼프는 화요일 밤 방영된 폭스 뉴스 인터뷰에서 지난주 우크라이나 대통령 볼로디미르 젤렌스키 와의 전화 통화에서 우리는 이 전쟁을 끝내야 한다고 말했다고 말했습니다. 트럼프는 전쟁 중에 우크라이나에 대한 자금 지원을 중단할 것인지에 대한 질문에 직접 대답하지 않았고, 자신이 아직 대통령이었다면 러시아가 우크라이나를 침략하지 않았을 것이라는 빈번한 주장을 반복했습니다.광저우 회담은 지난달 싱가포르를 방문한 젤렌스키와 중국 사이에 공개적인 불화가 있은 후에 이루어졌는데, 당시 우크라이나 대통령은 중국이 여러 국가에 로비를 해서 스위스에서 열리는 평화 회담을 보이콧하도록 했다고 비난했습니다. 이를 통해 그는 러시아에 압력을 가해 키이우의 조건으로 전쟁을 종식시키려 했습니다.중국 지도자 시진핑은 젤렌스키에 의해 6월 중순 정상회담에 초대되었지만 참석하지 않았습니다. 베이징은 모든 평화 회의는 초대받지 않은 우크라이나와 러시아가 모두 승인해야 한다고 말했습니다.중국 외교부의 회의 설명에 따르면, 왕 국무장관은 수요일에 있었던 정상회담이나 젤렌스키의 비판에 대해 언급하지 않았습니다.왕은 중국은 모든 갈등은 협상 테이블로 돌아와서 해결해야 하며, 모든 분쟁은 정치적 수단을 통해 해결해야 한다고 믿는다고 말했다. 최근 러시아와 우크라이나 측은 다양한 정도로 협상 의지를 표명했다.쿨레바와의 회담 이후 공개 발언에서 왕은 우크라이나에 무기를 제공하여 전쟁을 부추긴다고 중국이 비난한 미국을 비판하지 않았습니다. 대신 그는 중국이 5월에 브라질과 함께 발표한 우크라이나에 대한 6개 항목의 평화 제안을 강조했는데, 이는 전투를 확대하지 말고 모든 당사자가 도발을 피해야 한다는 내용이었습니다. 중국 외교부는 수요일에 우크라이나가 이 제안을 신중하게 연구했다고 밝혔습니다.최근 여론 조사에 따르면 우크라이나 국민들 사이에서 평화 회담에 대한 지지가 증가했지만 대다수의 응답자는 푸틴이 제시한 현재의 휴전 조건에 반대합니다. 이는 러시아가 부분적으로 점령한 4개 지역, 여기에는 여전히 키이우의 통제 하에 있는 몇몇 주요 도시가 포함되어 우크라이나가 완전히 철수해야 한다는 것을 의미합니다.푸틴은 또한 서방의 제재를 해제하고 키이우가 중립적 지위를 취하는 데 동의하고, 회담의 전제 조건으로 북대서양 조약기구에 가입하려는 계획을 포기할 것을 요구했습니다.젤렌스키는 평화 회담이 시작되기 전에 러시아 군대를 철수하고, 현재 점령 중인 영토에 대한 우크라이나의 통제권을 회복하고, 러시아의 전쟁 범죄 혐의를 기소하는 것을 포함하여 크렘린이 수용하지 않는 10가지 요구 사항을 제시했습니다.우크라이나의 요구는 작년 초에 키이우가 러시아의 침공을 처음 격퇴한 후 대규모 반격을 준비하면서 평화 계획에 처음 포함되었을 때 어느 정도 추진력 을 얻었습니다. 반격은 상당한 성과를 거두지 못했고 러시아군은 이제 우크라이나 동부에서 과도하게 확장된 우크라이나군으로부터 영토를 빼앗고 있습니다. 동시에 국제적 관심은 10월 7일에 무장 단체가 이스라엘 남부를 공격한 후 이스라엘이 하마스에 전쟁을 선포한 이후 중동의 위기로 옮겨갔습니다.지난달 스위스에서 열린 모임 이후, 키이우는 평화에 대한 비전을 발전시키기 위해 올해 말에 두 번째 국제 정상회담을 개최하고자 노력하고 있습니다. 우크라이나는 두 번째 정상회담을 남반구 국가에서 개최하고 러시아가 참석하기를 바란다고 말했습니다. [미국 찾은 네타냐후 이스라엘 총리] 미국을 방문 중인 베냐민 네타냐후 이스라엘 총리가 팔레스타인 무장정파 하마스와 인질 석방 협상에 진전이 있다고 말했다. 로이터통신은 23일(현지시간) 네타냐후 총리가 전날 오후 미국 워싱턴DC에서 미국계 이스라엘인 인질 가족들과 만난 자리에서 협상 조건과 관련해 의심할 여지 없이 조건이 무르익고 있다고 말했다고 보도했다.그는 적의 사기가 꺾이기 시작했다는 또 다른 신호도 있다며 우리는 어떤 변화를 목격하고 있고 이런 변화는 갈수록 더 커질 것이라고 말했다. 이어 이스라엘이 굳건히 버틴다면 합의에 도달할 수 있을 것이라고 강조했다.네타냐후 총리는 안타깝지만 이런 절차는 한 번에 이뤄지는 것이 아니라 단계가 있다면서도 우리는 협상을 진전시키고 남은 인질을 석방하도록 하는 압박 수단을 유지할 수 있을 것이라고 했다. 네타냐후 총리는 오는 25일 인질 협상을 담당할 대표단을 파견하기로 했다.네타냐후 총리는 또한 어떤 경우에도 하마스에 대한 승리를 포기할 생각은 없다며 우리가 포기한다면 우리는 이란의 '악의 축'때문에 위험에 빠질 것이라고 강조했다. 그는 이날 조 바이든 미국 대통령과 정상회담을 할 예정이었지만 코로나19에 걸린 바이든 대통령의 회복 상황과 맞물려 일정이 25일로 미뤄진 것으로 전해졌다.네타냐후 총리는 24일엔 미국 의회 상·하원 합동연설을 한다. 바이든 대통령의 중도 사퇴로 그의 뒤를 이어 민주당 대선 후보가 될 가능성이 큰 카멀라 해리스 부통령과도 만날 전망이다.□ 미국 경제 현황 및 흐름■ 미국 경제 뉴스 정리[6월 PCE 예상 부합, 9월 인하 신호 나올 듯] 미 연방준비제도(Fed)가 선호하는 개인소비지출(PCE) 물가 지수가 시장 예상에 부합하는 수준으로 완화했다. 연준의 통화정책 전환에 대한 기대로 채권금리는 내리고, 미 주식 선물시장은 상승세를 기록 중이다.현지시간 26일 미 상무부 경제분석국에 따르면 지난 6월 개인소비지출 물가지수는 한 달 전보다 0.1%, 전년대비 2.5% 상승했다. 이는 다우존스가 집계한 월가 예상치와 일치하는 기록이다.변동성이 큰 식품과 에너지를 제외한 근원 개인소비지출 물가지수는 5월과 비교해 한 달간 0.2% 상승했다. 1년 전과 비교하면 2.6% 올라 월가 전망과 동일했다. 물가 상승률을 반영한 소비자의 지출은 5월보다 0.2% 증가으나, 재조정한 5월의 0.4% 증가보다는 낮았다. 주택과 유틸리티가 서비스 지출 상승의 주요 요인으로 나타났다.이번 지표에 대해 캐시 존스 찰스 슈왑 수석 이코노미스트는 전반적으로 연착륙 시나리오는 여전히 진행 중이라고 평가했다. 미 연준은 개인소비지출(PCE) 지표를 주요 기준으로 삼아 통화정책을 결정해왔으며, 팬데믹 이후 현재까지 장기 인플레이션 목표치 2%를 상회하고 있다. 이에 따라 지난해 7월까지 11차례의 공격적인 금리인하에 나선 뒤 1년째 연 5.25~5.50%의 고강도 긴축 정책을 이어가고 있다. 미 연준은 오는 30일과 31일 연방공개시장위원회(FOMC) 회의를 열어 기준금리를 결정할 예정이다.블룸버그가 경제학자 47명을 대상으로 지난 22일부터 사흘간 진행한 설문에 따르면 응답자의 71%는 이번 회의에서 성명서 혹은 기자회견 등으로 9월 인하 신호를 낼 것으로 전망했다. 인하 예상폭은 올해 3차례 약 75bp 인하에 무게가 실렸다. 시카고 상품거래소 CME 그룹의 페드워치(FedWatch) 지표 기준 선물 시장은 9월 금리 인하와 11월과 12월 FOMC 회의에서 연달아 인하할 확률을 약 90% 반영하고 있다.개장을 앞둔 뉴욕증권거래소에서 오전 9시경 S&P500 선물은 0.72% 오른 5,480선, 나스닥100 선물은 0.95% 뛴 1만 9,171선에서 거래 중이다. 미 2년물 국채금리는 어제보다 5bp내린 4.391%, 10년물 국채금리는 4.3bp 내린 4.212%를 기록 중이다. 주요 6개국 통화 대비 달러화 가치를 환산한 달러인덱스는 104.29로 0.07% 내렸다. 다만 최근 위험자산 시장의 가격을 흔든 엔화 가치는 0.06% 평가 절상된 153.83엔을 기록 중이다.[BoA, 현 시장 약한 물소로 11월 선거 이후 회복] 뱅크오브아메리카가 시장에 대해 다소 조심스러운 평가를 내놨다. CNBC에 따르면 뱅크오브아메리카는 오늘날의 상황이 황소(bull)가 아닌 물소(buffalo) 라며 ”강력한 상승장 이후 힘이 줄어들 수 있다“고 봤다.마시 맥그리거 메릴 앤 뱅크 오브 아메리카 프라이빗 뱅크 포트폴리오 전략 책임자는 시장이 올 여름에 방황할 수도 있다고 말했다. 다만 하지만 궁극적으로 버팔로가 다시 황소가 되는 것은 당연하다고 덧붙였다.은행은 수익, 투자 주기, 재무 상태, 금리 및 생성적 인공 지능을 포함한 요인을 기반으로 올해 시장이 더 높게 마감될 것으로 보고 있다.맥그리거는 우리는 이러한 근본적인 재료들이 상승세가 계속될 수 있도록 준비되어 있다고 생각하지만 여러분은 약간의 불안감을 느낄 수 있다“고 설명했다. 이들은 선거를 전후하여 변동성이 회복될 것으로 예상했다. 일단 선거가 끝나면 11월과 12월에는 좀 더 큰 방향성이 나올 수도 있다는 분석이다.그녀는 이러한 패턴은 선거일의 결과와 상관없이 사실로 유지되는 경향이 있다고 덧붙였다.[엔화 매도 베팅한 헤지펀드들, 손해 커지자 미국 기술주 뺐다] 갑작스러운 엔화 강세로 손해를 본 월가 투자자들이 미국 기술주에 대한 투자를 거둬들이는 동시에, 일본 투자자들은 기술주에 몰린 자금을 빼고 엔화로 바꾸면서 엔화 가치가 급등했다는 분석이 제기됐다.파이낸셜타임즈(FT)는 25일(현지시간) 최근 은행가와 투자자들 사이에서 화제가 되고 있는 엔화 가치 상승과 기술주 하락은 의미 있는 상관관계의 흥미로운 사례 중 하나라고 전했다.지난 10일 미국 외환시장에서 달러당 161엔대였던 엔·달러 환율은 보름만인 25일 달러 당 153.92엔으로 떨어졌다.지난 11일 발표된 미국 6월 CPI(소비자물가지수)가 미국 중앙은행(Fed) 금리 인하 기대를 키운 것이 첫 번째 계기였다. 미·일 금리 차 축소는 최근 엔화 강세를 설명하는 핵심 근거다. 현재 각각 연 5~5.25%, 0.1%로 5%포인트 가량 벌어진 미·일 기준금리는 그간 엔화 약세의 주 요인이었는데, Fed가 오는 9월 연방공개시장위원회(FOMC)에서 기준금리를 내리고 일본은행은 오는 31일 통화정책결정회의에서 기준금리를 올릴 수 있다는 것이다.도널드 트럼프 전 미국 대통령이 지난 17일 공개된 블룸버그 인터뷰에서 '달러 강세·엔화 약세'를 우려한 것이 두 번째 계기가 됐다. 트럼프 전 대통령 피격 사건 이후 외환·주식시장이 그의 입에 주목하고 있었기에 낙폭은 더 컸다.여기에 더해 FT는 엔화 숏(매도)과 기술주에 동시에 베팅하던 헤지펀드들이 전자에서 손해를 보자 후자에서도 손을 떼고 있다고 분석했다. 최근 몇년 간 엔저(低) 현상으로 인해 엔화 숏과 엔캐리 트레이딩(낮은 가격에 엔화를 빌려 다른 자산을 매입하는 전략)은 월가에서 가장 인기있는 전략이었다.2015년 스위스 프랑 숏에 베팅했던 헤지펀드들이 프랑 가치 급등에 다른 투자를 축소했던 전례도 있다. 당시 스위스 중앙은행이 최저환율제를 폐지하면서 스위스 프랑 가치는 30% 가까이 급등했다.반대로 기술주 급락이 엔화 강세에 영향을 주고 있다는 평가도 나온다. FT는 한 헤지펀드 매니저를 인용해 일본 투자자들이 미국 기술주에 베팅했던 달러를 다시 거둬들이고 엔화로 환전하는 움직임이 엔화 강세에 한몫하고 있다고 전했다.[내부자 주식 매도 10년만에 최대 수준, 미 경기 침체 신호] 글로벌 상장회사의 임원이나 이사 등 내부자들이 10년 만에 가장 많은 수준으로 회사 주식을 팔아치우고 있는 것으로 조사됐다. 기업 경영진들이 앞다퉈 자사주를 매도하는 것은 경기침체의 신호일 수 있다는 해석이 나온다.이 웹사이트는 미시간대 재무학 교수인 네자트 세이훈과 존 세이훈이 운영한다. 네자트 세이훈은 기업 내부자의 행동을 해석하는 학계 최고의 전문가 중 한 명이다. 이들은 상장회사 임원, 이사 등 경영진의 내부자거래를 추적하고 있다.주요 주주의 거래는 조사 대상에서 제외한다. 주요 주주의 거래 규모는 일반적으로 경영진보다 몇 배나 크지만, 주요 주주는 회사의 장래성에 대한 특권적인 통찰력을 갖고 있지 않은 경우가 많아 연구를 왜곡시킬 뿐이라는 사실을 발견했다.이들의 조사에 따르면 7월 1~19일 동안 기업 내부자가 회사 주식을 매수한 비율은 13.6%로 10년 만에 가장 낮은 수준을 기록했다.내부자의 주식 매수 비율은 지난달까지만 해도 10년 평균치인 26%에 조금 못 미치는 정도였지만, 이달 들어 급감세를 나타냈다.세이훈 교수의 분석에 따르면 내부자의 주식 매도는 시장 전반에 걸쳐 발생하고 있다.기업 임원이나 이사들은 통상적으로 회사 주식을 매각할 때 그 배경에 대해 언급하는 경우가 없지만, 이들은 미국의 경기 침체 가능성을 우려하고 있을 가능성이 크다.세이훈 교수는 내부자들이 성장과 가치, 소기업과 대기업, 승자와 패자 등 모두에 대해 비관적으로 보는 것 같다고 말했다.내부자의 잇따른 주식 매도가 곧바로 시장의 붕괴를 의미하지는 않는다. 세이훈 교수의 연구에 따르면 내부자의 주식 매도는 향후 12개월 동안 가장 큰 설명력을 지닌다. 따라서 2025년 7월에는 지금보다 주가 레벨이 더 낮아질 가능성이 있다.세이훈 교수는 경기침체가 깊어지면 시장에 전반적으로 내부자의 매도세가 늘어날 것으로 예상된다며 7월에 발생한 매도세는 무차별적인 내부자 매도 흐름의 시작인 것 같다고 전했다.[월가 강세론자 톰리, 중소형주 최소 15% 오른다] 월가 대표 강세론자로 알려진 톰 리 펀드스트랫 공동창업자가 중소형주 매수를 강조하고 나섰다.25일(현지시간) CNBC에 따르면 톰 리는 중소형주 상승랠리가 아직 시작 단계에 불과하다며 다음 달에 중소형주 중심의 러셀 2,000지수가 최소 15% 이상 급등할 것으로 전망했다.이날 톰 리는 CNBC와의 인터뷰에서 최근 증시 주도주가 대형 빅테크 기업에서 중소형주로 넘어갔다고 설명했다.그는 미국 연방준비제도(Fed·연준)의 금리인하 기대감이 중소형주 주가에 긍정적으로 반영되고 있다며 당분간 이런 추세가 지속될 수밖에 없을 것이라고 말했다.또 도널드 트럼프 후보가 당선될 경우 기업 규제가 완화되고 인수합병(M&A)이 활발해지는 과정에서 중소형주들이 상당한 수혜를 보게 될 것이라고 평가했다.실제 올해 초 부진했던 중소형주 중심의 러셀 2,000지수는 하반기 들어 엄청난 상승세를 기록하고 있다. 특히 이번 달에만 7% 이상 급등하며, 벤치마크 지수인 S&P500과 나스닥의 수익률을 훨씬 앞지르고 있다.이를 두고 톰 리는 그동안 중소형주들이 빅테크 기업들에 묻혀 시장의 관심을 받지 못했지만 하반기에는 상황이 다를 것이라며 올해 초 부진했던 주가 흐름을 감안해보면 다음 달에 최소 15% 이상 급등할 것이라고 강조했다.한편 이날 러셀 2,000지수는 전장 대비 1.26% 상승한 2,222.98에 거래를 마쳤다.[댄 나일스, 빅테크 급락에도 저점 매수 적기 아냐] 헤지펀드 거물로 알려진 댄 나일스 사토리 펀드 설립자가 주식 투자자들을 경고하고 나섰다. 25일(현지시간) CNBC에 따르면 나일스는 최근 기술주 매도세가 심상치 않다며 인공지능(AI) 열풍과 주식 시장을 둘러싼 심각한 문제점을 보여주고 있다고 강조했다.이날 댄 나일스는 CNBC와의 인터뷰에서 주식 투자자들이 점점 인내심을 잃어가고 있다고 지적했다. 그는 알파벳의 2분기 실적 발표 이후 주가가 5% 이상 급락하는 것을 보고 주식 시장이 드디어 한계점에 임박했다는 사실을 깨달을 수 있었다고 말했다. 알파벳은 지난 23일(현지시간) 실적 발표 이후 이틀 연속 급락중이다.이어 투자자들이 더 이상 참지 못하고 빅테크 기업들의 막대한 AI 지출에 대한 실질적인 결과를 원하고 있다며 투자자들이 마침내 현실을 깨닫기 시작하고 있다고 덧붙였다.앞서 나일스는 지난 11일(현지시간) 빅테크 기업들의 2분기 '어닝 쇼크'를 경고하며 엔비디아, 마이크로소프트, 애플, 알파벳 등의 M7 기업들이 특히나 취약할 것으로 우려한 바 있다.한편 나일스는 기술주 조정 장세가 당분간 지속될 것으로 내다봤다. 그는 기술주 매도세가 더 이어질 가능성이 있다며 아직은 저점 매수에 나설 시기가 아니다라고 강조했다.다만 장기적인 관점에선 기술주 강세론이 여전히 유효하다며 과거 시스코도 4,000% 이상 폭등하는 동안 세 번의 끔찍한 하락장을 겪은 것처럼 기술주들도 이번 조정 장세를 견뎌내야 한다고 덧붙였다.[인베스팅닷컴: 증시는 언제 저평가 상태로 봐야할까] 수요일(24일) 미국 증시 하락에 이어 유럽 및 아시아 증시도 큰 폭으로 하락했다. 목요일(25일) 지수 선물은 약세 개장을 가리켰고 정규장은 혼조세로 마감했다.단기적 반등은 가능하지만 최근의 하락은 모멘텀을 유지하려면 강력한 기업 실적이 뒷받침되어야 한다는 것을 의미한다. 그렇지 않으면 특히 최근 상승 추세에서 시장의 피로도를 감안할 때 지지선 부근에서 추가 매도가 발생할 수 있다.이번 조정은 현재 저평가된 우량주를 매수할 수 있는 좋은 기회다. 고급 AI 도구인 ProPicks를 사용하면 이 기회를 효과적으로 활용할 수 있다. 매수할 최고의 종목을 ProPicks가 정확하게 안내해 줄 것이다.인베스팅프로 최첨단 AI는 펀더멘털 데이터를 평가해 매월 90개 이상의 상승 가능성이 높은 종목을 식별한다. 이 AI 도구는 시장 조정을 활용하고 포트폴리오 수익을 극대화하는 데 도움이 될 수 있다.또한 올해 S&P 500 수익률을 두 배 이상 초과 달성한 검증된 포트폴리오 전략에 액세스할 수 있다. 올해 상기에 강한 상승세를 보인 후, 특히 상승 추세에서 큰 되돌림이 없었기 때문에 그 모멘텀을 유지하기는 언제나 어려웠다. 특히 기술 업종에서는 시장이 너무 앞서 나간 것이 분명했다.지난주 에너지와 금융 등 다른 섹터에서도 순환매가 나타났지만, ‘매그니피센트 7’ 기업 중 첫 번째 기업이 기대에 못 미치는 실적을 발표했고, 전체 시장이 기술 섹터와 함께 하락하는 것을 막을 만큼 강하지는 않았다.실제로 이번 어닝 시즌에 대한 일반적인 컨센서스는 상당히 낙관적이었으며, 설문조사에 따르면 투자자들은 기업 실적이 다음 단계의 주식 랠리를 촉진할 것으로 기대했다. 팩트셋에 따르면, 매그니피센트 7 기업은 2분기 S&P 500 기업 실적을 크게 끌어올릴 것으로 예상되었다.그중 4개 기업 즉, 엔비디아(NASDAQ:NVDA), 아마존(NASDAQ:AMZN), 메타(NASDAQ:META), 알파벳(NASDAQ:GOOG)(NASDAQ:GOOGL)은 2024년 2분기 S&P 500의 전년 동기 대비 수익 성장률 상위 5개 기업에 포함될 것으로 예상된다.따라서 알파벳 및 테슬라(NASDAQ:TSLA))의 실적이 실망스럽게 나타나면서 투자자들이 기대치를 다소 수정했고, 이는 매그니피센트 7 그룹에 속한 다른 종목의 주가에도 타격을 주었다.투자자들은 알파벳의 예에서 볼 수 있듯이 기업들이 경쟁자들을 앞지르기 위해 예상보다 훨씬 더 많은 비용을 AI 개발에 지출하고 있다는 점을 우려하고 있다. 투자자들은 AI에 쏟아붓는 모든 자금이 현재로서는 수익을 창출하는 것이 아니라 비용에 가깝다는 것을 인식하기 시작했다.장기적으로는 달라질 수 있지만, 성장주는 어차피 미래 수익으로 인해 높은 가치를 인정받기 때문에 단기적으로는 기대와 실제 결과의 불일치로 인해 일부 투자자들이 걱정하기 시작한 것이다.다음 주에 대부분 실적을 발표하는 매그니피센트 7 그룹에 속한 다른 기업들의 실적이 어떻게 나올지 지켜보는 것도 흥미로울 것이다.이번 주 수요일에 미국 증시 투자자들은 올해 증시를 사상 최고치로 끌어올렸던 AI 열풍에 대한 기대치를 낮췄다. 이에 S&P 500 지수는 2.3% 하락하며 2022년 12월 이후 최악의 모습을 보였다. 또한 역대 최장 기간 동안 이어진 상승 추세에서 2% 하락한 것은 이번이 처음이었다.수요일의 매도세는 기술주에 의해 주도되었으며, 기술주 중심의 나스닥 100 지수는 세션 중 3.7% 하락하며 급락의 정점을 찍었다. 가장 큰 폭으로 하락한 종목은 알파벳으로, 저조한 실적 발표 후 5% 급락했다. 수요일에 급락한 다른 주식으로는 수익이 기대에 미치지 못한 테슬라, 올해 주식 시장에 가장 큰 영향을 미친 엔비디아(NASDAQ:NVDA)는 7% 가까이 급락했다.이러한 주가 폭락으로 인해 밸류에이션이 다소 하락한 것은 분명하다. 하락장에서 매수할 수 있는 기회가 될 수 있지만 너무 조급해하지 말아야 한다. 이제 막 어닝 시즌이 시작되었기 때문이다. 애플(NASDAQ:AAPL), 마이크로소프트(NASDAQ:MSFT), 아마존 (NASDAQ:AMZN), 메타와 같은 대형 기업들은 모두 다음 주에 실적을 발표할 예정이다.어쨌든 주요 지수나 특정 섹터에서 새로운 기술적 “매수” 신호가 나와야 다시 주식에 강세를 보일 수 있다. 지난 몇 년 동안의 엄청난 상승에 비하면 주식시장 매도세는 미미한 수준이지만, 갑작스러운 하락으로 인해 연준이 이전에 시장이 예상했던 것보다 더 빨리 그리고 더 크게 금리인하를 시작할 수 있다.실제로 미국 국채금리 곡선이 급격히 가파른 모습을 보인다는 것은 투자자들이 연준의 금리 인하를 예상하고 있다는 뜻이다. 스왑 트레이더들은 올해 두 차례 이상의 0.25%p 금리인하를 예상하고 있으며, 첫 번째는 9월에 단행될 것으로 보고 있다.그러나 연준의 다음 결정이 불과 일주일 앞으로 다가오면서 금리인하 압박이 거세지고 있다. 윌리엄 더들리 전 뉴욕 연은 총재는 9월까지 기다리지 말고 이번 회의에서 금리를 인하해야 한다고 제안하기도 했다. 시장에서는 다음 주 회의에서 금리가 인하될 가능성이 10%에 불과하다.따라서 연준이 다음 주에 금리를 인하한다면 엄청난 서프라이즈가 될 것이고 주가가 급등할 수 있다. 그러나 필자가 보기에 더 가능성이 높은 결과는 연준이 이번 회의를 통해 9월 그리고 연내 한 차례 더 인하할 수 있도록 시장을 준비시키는 것이다.S&P 500 기술적 분석 및 트레이딩 아이디어저가매수는 2024년의 트레이딩이었다. 이러한 전략으로 수익을 낼 수 있지만 이번 주 하락의 규모와 속도를 보면 원자재 투자전문 헤지펀드로 선물시장 전반에 투자하는 CTA(commodity trading advisers) 또는 일부 알고리즘 기반 헤지펀드와 같은 특정 규칙 기반 대형 트레이더들은 흐름이 바뀌었다는 증거가 더 나오면 계속 주식을 매도할 수 있다.따라서 S&P 500 선물 차트에서 볼 수 있듯이 10월부터 이어진 강세 추세선이 매일 종가 기준으로 5,435포인트 부근에서 유지되어야 상승세가 새로운 저가매수 기회를 노릴 수 있을 것이다.추세선이 유지된다면 적어도 향후 며칠 동안 5,542~5,588포인트 구간에서 지지선 돌파를 위한 단기 반등이 나타날 수 있으며, 이후 다시 하락 압력을 받을 수 있다.그러나 매도가 계속된다면 다음 잠재적 지지선은 4월과 5월에 고점을 기록한 53,33~5,368포인트 구간이다. 이 영역 아래에서는 장기 지지선과 200일 평균선인 5,000포인트선 근처까지 별다른 지지선이 보이지 않는다.따라서 상승세는 오늘 5,435포인트 부근 또는 최악의 경우 5,542~5,588포인트 지지선 부근에서 더 가파른 하락을 막기 위해 상승세를 강화하는 것이 좋다.어쨌든 이번 주 하락 폭과 시장이 아직 상대강도지수(RSI) 지표의 과매도 수준인 20에 도달하지 않았다는 점을 감안하면, 저가매수를 하려는 경우 시장이 최소한 일시적 저점을 찍었다는 확인이 필요할 것이다. RSI는 2022년 10월, 2023년 10월, 2024년 4월 등 시장이 바닥을 쳤던 지난 몇 차례에 20을 기록했다.S&P 500 지수 차트[짐 비앙코, 금리 인하 필요없다, 실업 보험 청구 여전히 적어] 미국 연방준비제도(연준ㆍFed)가 오는 9월 금리 인하를 개시하리라는 게 대체적 전망이지만 인하 자체가 필요하지 않다는 지적이 나왔다.비앙코 리서치의 짐 비앙코 대표는 25일(현지시간) 소셜미디어 엑스(X·옛 트위터)에 올린 글에서 주간 실업보험 청구건수를 근거로 이같이 말했다. 그는 주간 신규 실업보험 청구건수는 여전히 50년 만의 최저치에 가깝다면서 과거 경기침체 시기와는 상황이 다르다고 지적했다.아울러 연속 실업보험 청구건수는 전체 노동인구 대비 비중으로 볼 때 이것도 역시 50년 만의 최저치 근처라면서 인하가 필요하지 않다고 주장했다.비앙코 대표는 30년이 넘는 거시경제 분석 경험으로 인해 월가에서 지명도가 상당히 높은 인물이다. 도널드 트럼프 전 대통령 시절에는 연준 이사 후보에 올라 백악관 인터뷰를 보기도 했다.[전 세인트 연은 총재, 이번달 인하 가능성 없어, 신호만 줄것] 제임스 불러드 전 세인트루이스 연방준비은행(연은) 총재가 미국 연방준비제도(Fed·연준)가 이달 통화정책회의에서 금리를 동결하고 향후 인하에 대한 신호만 줄 것이라고 전망했다.25일(현지시간) 불러드 전 총재는 CNBC 방송에 출연해 7월 (인하에 대한) 약간의 이야기가 있었지만, 이날 발표된 성장률 수치로 이 가능성은 없어졌다고 말했다.불러드 전 총재는 대신, 연준은 이번 회의에서 9월, 그리고 그 이후에는 아마 준비가 될 것이라는 신호를 줄 것이라고 생각한다고 말했다.미국의 2분기 성장률이 호조를 보인 만큼, 당장 다음 주 열리는 연방공개시장위원회(FOMC)에서 연준이 깜짝 인하를 단행할 가능성은 희박해졌다는 주장이다. 다만, 연준은 9월 인하에 대해 시장에 어느 정도의 커뮤니케이션을 해 줄 것이라고 불러드 전 총재는 관측했다. 불러드 전 총재는 세인트루이스 연은 총재 역임 당시 연준 내부에서 가장 매파적인 입장을 가졌던 인물이다. 그마저도 연준이 곧 인하에 대한 시그널을 줄 것이라고 주장한 셈이다.불러드 전 총재는 최근 인플레이션 지표가 괜찮았던 점이 연준이 이번 회의에서 적절한 신호를 보낼 수 있는 배경을 만들었다고 설명했다. 다만, 연준은 인하 전 두 개의 인플레이션 보고서를 더 받아볼 것이며 이에 따라 이번 FOMC에서의 메시지가 아주 강하지는 않을 것이라고 덧붙였다.앞서 경기 침체 가능성으로 인해 연준이 이번 회의에서 당장 금리를 내려야 한다고 주장한 윌리엄 더들리 전 뉴욕 연은 총재의 주장에 대해서는 동의하지 않는다고 전했다. 그는 나는 그렇게 생각하지는 않는다며 현재 나타나고 있는 경제 지표는 침체를 가리키고 있지 않으며, 경제 정상화에 따른 반응이라고 봐야 한다고 말했다.불러드 전 총재는 미국 경제는 연착륙을 향해 가고 있으며, 연착륙을 향해 가는 길의 마지막 구성 요인은 연준이 정책 금리 수준을 정상적인 수준으로 조정하는 것이다고 말했다. 불러드 전 총재는 현재 퍼듀대학교의 비즈니스 스쿨 학장을 맡고 있다.[BoA, 미 경제 견조, 연준 12월 인하 전망 유지] 미국 연방준비제도(연준ㆍFed)가 오는 9월 금리 인하를 개시하리라는 게 시장의 우세한 의견인 가운데 뱅크오브아메리카(BoA)는 12월 인하 전망을 고수했다.BoA는 25일(현지시간) 보고서에서 시장 예상을 크게 웃돈 미국의 2분기 국내총생산(GDP) 속보치(1차 발표치)는 연준이 인내심을 유지할 수 있다는 우리의 견해에 부합한다면서 우리는 계속해서 연준이 12월에 금리 인하를 시작할 것으로 예상한다고 밝혔다.BoA는 전기대비 연율 환산 기준으로 2.8%로 집계된 미국의 2분기 성장률은 컨센서스(2.0%)보다 높은 우리의 전망치 2.3%보다도 더 강하다면서 '경제는 견조한 기반을 유지하고 있다고 평가했다.이어 미국 경제는 계속해서 회의론자들이 틀렸음을 입증하고 있다면서 성장세는 분명히 작년에 비해 냉각됐지만, 점진적 속도로 그렇다. 가파른 둔화 위험은 낮다고 설명했다.BoA는 다만 GDP보다는 고용과 인플레이션이 연준 정책 전망에 더 중요하다면서 최근 입수된 데이터가 노동시장의 냉각과 디스인플레이션으로의 복귀를 가리키고 있다는 점을 고려하면 (인하 시점으로) 9월은 기본 전망에 더 가깝게 이동했다고 단서를 달았다.[뱅가드, 올해 금리 인하 한번이 최선] 미국 대표 자산운용사 뱅가드가 시장의 금리인하 기대감에 선을 긋고 나섰다. 24일(현지시간) 비즈니스 인사이더에 따르면 뱅가드는 미국의 주거비와 고용시장이 여전히 견고한 수준을 유지하고 있는 점을 지적하며 올해 한 차례 금리인하가 최선일 것이라고 강조했다.이날 뱅가드는 고객들에게 보낸 서한에서 미국 연방준비제도(Fed·연준)가 인플레이션 반등 리스크를 의식해 공격적인 금리인하에 나서지 않을 것이라고 설명했다. 그는 주거비가 고착화되는 과정에서 전월 대비 0.4% 수준의 상승세를 유지할 것이라며 높은 주거비가 계속해서 디스인플레이션 발목을 붙잡게 될 것이라고 밝혔다.또한 미국의 실업률이 지난달 4.1%까지 소폭 늘어나긴 했지만 역사적인 관점에서는 여전히 1960년대 이후 최저 수준에 가깝다며 뜨거운 고용 열기도 금리인하 방해 요소가 될 것이라고 전했다.뱅가드는 연준이 올해 9월 금리를 0.25%p 내린 뒤 금리인하 일정을 내년으로 연기할 것이라고 설명했다. 이는 시장 관계자들이 예상하는 세 차례 금리인하와는 전혀 반대되는 전망이다.뱅가드는 고용시장과 임금 상승률이 여전히 강력한 상황에서 금리를 너무 빨리 내리면 인플레이션이 반등할 가능성이 크다면서 금리인하를 둘러싼 시장의 기대감이 과도하다고 지적했다.[미 국채 스프레드, 2년래 최저치] 연방준비제도(Fed·연준)의 금리동결과 매파적인 스탠스에 실망했던 뉴욕채권시장에 변동성 요인이 대거 출현하고 있다. 물가와 경기 지표들이 다시 골디락스로 돌아가더니, 별안간 '트럼프 트레이드'가 주요 화두가 됐다. 이제는 재무부까지 수급 변화에 끼어들면서 미국채 10년물과 2년물의 금리 역전 폭이 2년 이내 가장 좁은 수준으로 진입했다. 경기 침체 없이 역전이 풀릴 처지가 되자, 전문가들은 채권시장 지표에 의구심을 키우는 모습이다.미국채 10년물과 2년물의 스프레드(금리차)는 현지시간으로 24일 장 마감 기준 마이너스(-) 14.5bp로 집계됐다. 지난 11일에 -30.5bp였으니, 약 2주 만에 반 토막이 됐다. 한 달 전(-49.7bp)과 비교하면 3분의 1에도 미치지 못한다. 지금의 금리 역전 폭은 지난 2022년 7월 12일 이후 최저다. 뉴욕채권시장은 사실상 이때부터 커브 역전기였다. 현재 기세대로라면 2년여에 걸친 커브 역전이 마무리될 가능성이 있다.뉴욕채권시장의 장단기 금리 역전 폭은 연준 금리인하 기대와 함께 축소됐다. 하지만, 생각보다 끈적한 물가와 신중해진 연준 인사들의 스탠스에 다시 벌어졌다. 최근 다양한 요인이 겹치면서 스프레드 변동성이 커졌다. 소비자물가지수(CPI)와 개인소비지출(PCE) 물가지수 등이 점차 연준의 목표치를 향해갔다. 통화정책 피벗(전환) 시기가 다가오는데도 생각만큼 경기 지표는 부진하지 않아 채권 장기물에 부담이 됐다. 골디락스의 재림 분위기다.더불어 도널드 트럼프 전 미국 대통령의 피격 사건 이후 '트럼프 트레이드'로 장기 채권은 추가 악재가 출현했다. 간밤에는 재무부가 중장기물 국채 바이백을 거절해 장단기 금리 방향성이 엇갈렸다. 갑자기 커진 변동성에 시장참가자들의 고민은 깊어지는 모양새다.월가의 '채권왕'으로 불리는 빌 그로스는 커브 역전이 되돌려질 것이라며 2년물을 보유하고 10년물이나 30년물은 보유하지 말라고 조언했다. 미국 자산운용사 SEI는 올해 연준이 금리를 인하하면 커브 역전이 해소될 것이라고 내다봤다. 이러한 시각은 점차 확산 중이다.일부 전문가들은 커브 역전의 의미 자체를 다시 생각할 필요가 있다고 주장한다. 지금까지 단기금리보다 낮은 장기금리는 경기 침체를 예견한다고 알려졌다. 이 기능이 약해졌다는 뜻이다.무디스의 마크 잔디 수석 이코노미스트는 지금까지 커브 역전은 뻔뻔한 거짓말쟁이(bald-faced liar)였다며 역전 이후 경기 침체가 뒤따르지 않은 것은 이번이 처음이라고 말했다.SMBC 니코 증권의 조셉 라보르그나 수석 이코노미스트는 역전이 너무 오래됐기 때문에 그 유용성에 대해 의문을 품기 시작해야 한다며 어떻게 커브가 이렇게 오랫동안 틀릴 수 있는지 모르겠다고 전했다.왜곡된 커브를 정상화하기 위해서라도 연준의 빠른 금리인하가 필요하다는 목소리가 제기된다. 과거 저리에 자금을 조달했던 민간 경제주체들의 재융자가 진행될 수 있어서다.잔디 이코노미스트는 커브가 지금까지 거짓말을 했더라도 영원히 틀릴 거라는 뜻은 아니다라며 커브 역전이 주는 불편함은 연준이 금리를 인하해야 하는 또 하나의 이유라고 강조했다.[미국 30년 모기지 금리 2월 이후 최저수준으로 하락] 지난주 미국 주택담보대출 금리가 2월 초 이후 최저 수준으로 하락했으며, 주택 구매 신청이 더욱 감소하면서 수요를 촉진하려면 더욱 저렴한 차입 비용이 필요할 수도 있음을 시사했습니다.수요일에 발표된 모기지 은행 협회 데이터에 따르면, 30년 고정 모기지의 계약 금리는 7월 19일로 끝난 주에 5베이시스포인트 하락하여 6.82%를 기록했습니다. 주택 구매를 위한 모기지 신청 지수는 5월 말 이후 최저 수준인 4% 하락했습니다.주택담보대출 금리가 7% 미만으로 유지되고 있지만, 2021년 말에 비하면 여전히 두 배나 높습니다. 주택 가격 상승과 더불어 많은 잠재적 주택 구매자들은 관심을 잃었고, 이는 기존 주택 매매가 감소한 데서 알 수 있습니다.전국 부동산업자 협회가 측정한 주택 구매자의 구매력 지수는 5월에 4개월 연속 하락했으며, 이 협회가 조사한 1989년 이후 가장 낮은 수준을 기록했습니다.주택 구매와 재융자를 포함한 MBA의 전체 신청 지수는 지난주 2.2% 감소했습니다. 재융자에 대 지표는 0.3% 상승했습니다.1990년부터 매주 실시된 MBA 설문 조사는 모기지 뱅커, 상업 은행 및 저축 기관의 응답을 사용합니다. 이 데이터는 미국 전체 소매 주택 모기지 신청의 75% 이상을 포괄합니다.[미국 기업 활동 상승세로 돌아섰고 가격 결정력이 약화되고 있다] 7월 미국의 기업 활동이 27개월 만에 최고치를 기록했지만, 기업들은 소비자들의 반발로 인해 상품과 서비스 가격 상승을 견뎌내는 데 어려움을 겪는 것으로 나타나 인플레이션 전망이 더욱 강화될 것으로 보인다.S&P Global은 수요일에 제조업과 서비스 부문을 추적하는 플래시 미국 종합 PMI 산출 지수가 이번 달에 55.0으로 약간 상승했다고 밝혔습니다. 이는 2022년 4월 이후 가장 높은 수준이며 6월의 최종 판독치 54.8에 이어 나타났습니다.50 이상의 수치는 민간 부문의 확장을 나타냅니다. 서비스 부문의 회복은 제조업의 완화를 상쇄합니다.상품 및 서비스에 대한 평균 가격은 1월 이후 가장 느린 속도로 상승했으며, 현재 S&P Global이 연방준비제도의 2% 인플레이션 목표와 일치한다고 보는 수준입니다. 완화는 주요 소매업체의 소비자들이 가격 인상에 반발하고 있다는 보고서를 뒷받침하며, 6월에 4년 만에 처음으로 소비자 가격이 하락한 후 인플레이션이 하락 추세에 있음을 시사합니다.복합 PMI의 꾸준한 상승은 경제 활동이 3분기 초에 견고한 기반을 유지했음을 의미합니다. 정부는 목요일에 국내총생산(GDP)이 2분기에 연간 2.0%의 속도로 증가했다고 보고할 것으로 예상되며, 이는 1월-3월 분기의 1.4% 속도에서 회복된 수치라고 경제학자들을 대상으로 한 로이터 조사에서 나타났습니다.S&P 글로벌 마켓 인텔리전스의 수석 비즈니스 경제학자 크리스 윌리엄슨은 플래시 PMI 데이터는 3분기 시작에 '골디락스'시나리오를 시사하는데, 경제가 강력한 속도로 성장하는 한편 인플레이션이 완화된다는 의미입니다.라고 말했습니다.S&P 글로벌 설문 조사에서 민간 기업이 받은 신규 주문에 대한 척도는 6월의 53.1에서 52.9로 하락했습니다. 기업이 투입물에 대해 지불한 가격 척도는 6월의 56.5에서 57.8로 상승했습니다. 이는 원자재, 운송 및 노동 비용의 상승을 반영한 것입니다. 서비스 부문의 임금 상승은 여전히 ​​요인이었습니다.하지만 조사에 따르면 물가 지수는 6월의 53.8에서 53.1로 하락해 1월 이후 가장 낮은 수준이고 2020년 10월 이후 두 번째로 낮은 수준입니다.민간 부문 고용은 계속해서 증가했지만, 제조 및 서비스 부문 모두에서 성장세가 둔화되었습니다.이 조사의 플래시 제조업 PMI는 6월의 51.6에서 이번 달에 7개월 만에 최저인 49.5로 떨어졌습니다. 로이터가 조사한 경제학자들은 경제의 10.3%를 차지하는 이 부문의 지수가 51.7로 거의 변동이 없을 것으로 예측했습니다.플래시 서비스 PMI는 6월의 55.3에서 28개월 만에 최고치인 56.0으로 상승하여 경제학자들이 55.0으로 떨어질 것이라는 예상을 뒤집었습니다. S&P Global은 11월 대선과 그에 따른 정책에 대한 불확실성으로 인해 미래에 대한 감정이 계속해서 부정적인 영향을 받고 있다고 밝혔습니다.[미국 고등급 채권 판매 7월, 6년만에 최대 기록] 대형 기업들이 6년 만에 7월 기준 가장 빠른 속도로 채권을 매각했다. 연방준비제도가 금리를 인하하기 전에 높은 수익률을 확보하려는 투자자들의 강력한 수요에 힘입은 것이다.미국 투자 등급 채권 발행은 이번 달에 거의 922억 달러에 도달했는데, 2017년에 1,230억 달러가 발행된 이후 7월의 가장 큰 규모입니다. 이는 매각될 것으로 예상되는 850억 달러 딜러의 최고치를 훌쩍 넘어선 수치이며, 마감까지 약 1주일이 남았습니다.Apollo Debt Solutions BDC와 Whistler Pipeline LLC는 수요일에 투자자 콜을 마친 후 고등급 채권을 매각할 후보입니다. UnitedHealth Group Inc.와 Occidental Petroleum Corp.는 화요일에 각각 재융자와 인수 자금 조달을 위한 거래와 함께 총 170억 달러를 매각했습니다.CreditSights Inc.의 글로벌 전략 책임자인 위니프레드 시사르에 따르면, 발행자들은 2년 만에 가장 낮은 수준에 가까운 위험 프리미엄을 활용하고 있다고 합니다. 그녀는 기업들도 강력한 수요에 따라 행동하고 있다고 말했습니다.Cisar는 메시지에서 IG 스프레드가 최근 범위의 타이트 엔드 근처에 머무르면서 여전히 강력한 자금 조달 조건이 있습니다.라고 말하며, 이는 은행과 금융 회사에 특히 중요하다고 덧붙였습니다. Cisar는 우리는 항상 공급이 수요를 따른다고 말하며, 수요는 올해 투자 등급 순 유입이 거의 2023년 전체 수준에 도달하면서 엄청나게 좋았습니다.라고 말했습니다.다른 수요 지표는 강세 투자자 기반을 가리키고 있습니다. 신규 발행 양보는 회사가 투자자를 유혹하여 부채를 매수하도록 하는 프리미엄으로, 화요일 현재 2023년 평균 8.5베이시스포인트에 비해 3.5베이시스포인트에 불과하다고 Bloomberg의 Brian Smith가 메모에 적었습니다. 올해 주문장은 거래 규모의 3.7배로 늘어났고, 작년 전체 평균은 3.5배였습니다.신용 시장은 보통 미국 여름철에 부채 판매가 감소하는 모습을 보였지만, 올해는 둔화가 덜 두드러졌습니다. 이는 투자 등급 채권에만 해당하는 것이 아니라 레버리지 대출의 경우 판매가 새로운 계절적 기록을 달성했습니다.최근 3개월 동안 인플레이션과 고용이 감소하고 있다는 징후가 나타나면서 투자자들은 연준이 올해 여러 차례 금리를 인하할 것이라는 기대감을 갖게 되었고, 아마도 이르면 9월에 금리를 인하할 가능성이 있습니다. 이는 수요를 촉진하는 데 도움이 될 것입니다.Cisar는 기업들이 이번 달에 예상보다 더 많은 돈을 빌리고 있으며, 이는 지속적인 '풀포워드'효과라고 ​​말하며 11월 미국 대선을 둘러싼 변동성에 앞서 나간다고 말했습니다.블룸버그가 수집한 데이터에 따르면 투자 등급 미국 기업들이 상반기에 8,670억 달러를 차입하면서 이는 올해 내내 추세였으며, 이는 팬데믹이 시작된 2020년에 이어 두 번째로 큰 규모입니다. 1월과 2월의 발행량도 올해 새로운 기록을 세웠습니다.발행 러시는 올해 내내 지속되지 않을 것으로 예상됩니다. 많은 딜러가 올해 1조 3,000억 달러에서 1조 5,000억 달러 사이의 신규 발행을 예측함에 따라 하락세가 있을 가능성이 높습니다. 7월 23일 기준으로 이미 9,590억 상도역헤리언트42 대표번호 1666-2940. 달러의 신규 채권이 발행되었으며, 이는 2024년의 다가올 몇 달 동안 현저한 둔화를 시사합니다.하지만, 그럴 가능성은 올해 하반기까지는 없을 것입니다. Charles Schwab &ampCo.의 채권 전략가인 콜린 마틴에 따르면, 8월에 침체가 있을 수 있지만, 곧 부채를 매각해야 하는 회사들은 기다리지 않을 가능성이 크다고 그는 말했습니다.마틴은 인터뷰에서 스프레드가 너무 낮아서 필요한 경우 발행을 미루는 사람은 보이지 않는다고 말했다. 그래서 가을에 조금 오르기 전에 여름이 좀 더 느리게 끝날 수도 있을 것 같다.[공화당, 재무부가 재정증권 발행 늘려 부양 효과 제공] 미국 재무부가 장기국채 수익률의 지나친 상승을 막기 위해 만기별 발행액을 조정한다는 것은 시장 참가자들이 폭넓게 받아들이고 있는 속설이다. 규칙적이고 예측가능한(regular and predictable) 국채 발행을 금과옥조로 삼는 재무부는 그런 일은 없다고 강력히 부인하고 있지만, 의심의 눈초리는 가시지 않고 있다.미국 '선거의 해'를 맞아 최근엔 정치권에서도 관련 문제 제기가 등장했다. 공화당 의원들이 대선을 앞두고 경기를 꺼뜨리지 않기 위해 재무부가 장기국채 수익률을 누르고 있다는 비판을 들고나온 것이다.논란의 중심에 있는 것은 만기 1년 이하 국채를 가리키는 '재정증권'(T-bill)이다. 석 달에 한 번씩 입찰 규모를 조정하는 이표채(Treasury coupon, 만기 2~30년)에 비해 재정증권은 탄력적으로 발행을 조절할 수 있는데, 재무부가 재정증권 발행을 늘려 장기물 쪽의 압력을 덜어주고 있다는 게 지적의 골자다.공화당의 빌 해거티 상원의원(테네시)은 이달 9일 제롬 파월 연방준비제도(연준ㆍFed) 의장의 반기 통화정책 보고에서 높아진 재정증권 비중을 언급하며 나를 포함한 일부 사람들은 이것이 선거를 앞두고 시장을 인위적으로 부양하기 위해 행해진 것으로 믿고 있다면서 이로 인해 인플레이션 압력이 높아져 연준의 통화정책 효과를 저해하고 있는 게 아닌지 따져 물었다.지난달 초에는 같은 당의 존 케네디 상원의원(루이지애나)이 재닛 옐런 재무장관 앞에서 선거를 5개월 앞두고 경제에 '슈거 하이'(sugar high, 과도한 당 섭취에 따른 일시적 흥분)를 제공하려 하고 있다고 직격하기도 했다.월가 대형 금융기관들로 구성된 재무부의 차입자문위원회(TBAC)는 재정증권을 전체 국채 잔액의 15~20%로 유지할 것을 권고하고 있다. 지난달 말 기준 재정증권 비중은 21.31%로, TBAC의 권고 범위 상단을 약간 웃돌고 있다.재정증권 비중은 팬데믹 사태 직후에는 25% 위로 급등하기도 했다. 경제 충격을 완충하기 위해 재무부가 재정증권 발행을 대거 늘려 대응한 까닭이다. 이후 재정증권 비중은 15% 근처까지 하락했다가 다시 오름세로 돌아섰다. 작년 9월부터는 20%를 계속 웃돌고 있다.작년 11월 나온 재무부의 대응은 재무부가 장기국채 수익률을 누르려는 의도를 갖고 있다는 시장의 의구심을 촉발한 결정적 계기가 됐다.재부무는 당시 발표한 분기 국채발행 계획에서 장기 쪽의 발행액을 시장 예상보다 덜 늘렸다. 이와 함께 TBA는 재정증권 비중이 일시적으로 권고 범위를 웃도는 것은 괜찮다는 'OK 사인'을 보냈다.해당 발표가 있었던 작년 11월 1일 미 국채 10년물 수익률은 단 하루에 19.98bp 폭락했다. 때마침 같은 날 연준이 비둘기파적 신호를 보낸 것도 미 10년물 수익률이 5% 선에서 완연하게 멀어지는 데 일조했다.미국 헤지펀드 허드슨베이캐피털은 지난 22일 발간한 보고서에서 재무부가 국채 발행의 만기 구조를 조정함으로써 금융환경을 동적으로 관리하고, 이를 통해 경제를 관리하면서 연준의 핵심 기능을 빼앗고 있다고 지적했다. 허드슨베이캐피털은 이에 대해 '적극적 미 국채 발행'(ATI, activist Treasury issuance)'이라는 명칭을 부여했다.누리엘 루비니 뉴욕대 명예교수가 공동저자로 참여한 보고서는 ATI는 투자자들이 소유한 금리 리스크의 정도를 조작함으로써 연준의 양적완화(QE) 프로그램과 동일한 경로를 통해 작동한다고 주장했다. 아울러 ATI가 지난 1년 동안 미 국채 10년물 수익률을 약 25bp 떨어뜨렸으며, 이는 연준이 연방기금금리(FFR)를 100bp 인하한 것과 맞먹는 부양 효과를 제공했다고 추정했다.보고서는 초과 발행된 약 1조달러 규모의 재정증권이 장기국채로 전환된다면 10년물 수익률은 일시적으로 50bp 급등하고, 영구적으로는 레벨이 30bp 높아질 것으로 내다봤다.[미국 주택 가격 6월 두 달 연속 최고치 기록] 6월 주택 가격이 두 달 연속으로 새로운 최고치를 기록했습니다. 이는 수백만 명의 미국인이 주택 시장을 감당할 수 없다는 최근의 신호입니다. 주택 시장에서 보통 가장 바쁜 시기인 봄철 주택 구매 시즌은 올해는 형편이 없었습니다. 주택 매매는 6월에 4개월 연속으로 감소했습니다. 높은 가격과 높은 모기지 금리가 합쳐져 ​​임차인에게 주택 소유가 덜 매력적으로 느껴졌고 현재 주택 소유자는 이사를 하지 않았습니다.하지만 전국 대부분 지역에서 매물로 나온 주택 재고가 부족해 가격이 상승하고 있습니다. 6월 전국 기존 주택 중간 가격은 426,900달러로 상승했는데, 1999년 이래로 데이터로는 최고치이며 1년 전보다 4.1% 상승했다고 전국 부동산업자 협회가 화요일에 밝혔습니다. 가격은 인플레이션에 따라 조정되지 않았습니다. 최근 몇 달 동안 시장에 나와 있는 주택의 수가 증가했지만 여전히 역사적 기준보다 훨씬 낮아서 바람직한 부동산에 대한 입찰 경쟁으로 이어질 수 있습니다. 부동산 중개사 레드핀에 따르면 6월 주택 매매의 3분의 1 이상이 매물 가격보다 더 비싼 가격에 거래되었습니다 . NAR에 따르면 고급 주택 매매는 6월에 전년 대비 증가한 반면, 저렴한 주택 매매는 감소하여 중간 가격도 상승했습니다.NAR에 따르면, 6월 기존 주택 판매는 전월 대비 5.4% 감소하여 계절적으로 조정된 연간 판매율은 389만 건이었습니다. 연간 기준으로 주택 시장의 대부분을 차지하는 기존 주택 판매도 5.4% 감소했습니다. NAR의 수석 경제학자 로렌스 윤은 재고는 늘었지만 매출은 늘지 않았습니다.라고 말했습니다 . 판매자 시장에서 균형으로 이동하고 있을 수도 있고, 매수자 시장으로 진입하고 있을 수도 있습니다.월스트리트 저널의 조사에 따르면 경제학자들은 월간 3.9% 감소를 추산했습니다.NAR에 따르면, 주택 구매 여력은 작년 가을에 1985년 이후 최저 수준으로 떨어졌고, 그 이후로 수십 년 만에 최저 수준에 근접해 있습니다.경제학자들은 앞으로 몇 달 동안 구매력이 약간 개선될 수 있다고 말합니다. Freddie Mac에 따르면 모기지 금리는 지난주 3월 중순 이후 최저 수준으로 떨어졌습니다. 그리고 재고가 증가함에 따라 주택 가격 상승 속도가 느려지고 있습니다.NAR에 따르면, 6월 말 현재 전국의 매물 또는 계약 중인 주택은 132만 채에 달해 5월 대비 3.1%, 2023년 6월 대비 23.4% 증가했습니다.현재 매매 속도로는 6월말 현재 시장에 4.1개월치 주택 공급이 있었는데, 이는 2020년 5월 이후 가장 높은 수준입니다.레이 헤리퍼드는 12월에 플로리다주 빌리지스에 있는 침실 3개짜리 집을 699,000달러에 매물로 내놓았지만, 매물이 시장에 나온 후 가격을 내렸다고 말했습니다. 그는 6월에 집을 530,000달러에 팔았습니다.이 집은 인근의 새로 지은 주택과 경쟁을 벌였다고 Hereford는 말했습니다. 훨씬 더 빨리 팔릴 거라고 생각했어요.라고 그는 말했습니다.중서부와 북동부에서는 재고가 여전히 제한적입니다. 러셀과 니콜 차일스는 오하이오 주 차그린 폴스에 있는 집에 대해 시장에 나온 첫날에 세 건의 오퍼를 받았고 6월에 매물 가격보다 거의 10% 높은 63만 달러에 팔았습니다. 러셀 차일스는 이 지역에서 최근에 팔린 비슷한 집이 거의 없어서 수요가 증가했다고 말했습니다.그는 그런 상품은 시장에 자주 나오지 않는 것 같아요.라고 말했다.오하이오 서부에서, 차일즈 부부는 새로운 직장을 위해 이사를 갔는데, 그들은 자신들의 필요에 맞는 집을 찾는 데 어려움을 겪었습니다. 그들은 동료의 추천을 받아 아직 시장에 나오지 않은 집을 샀습니다.NAR에 따르면, 6월에 판매된 일반 주택은 22일 동안 매물로 나와 있었는데, 이는 작년보다 18일 증가한 수치이다.[웰스파고, 정치 헤드라인에 예민한 증시, 실제로는 펀더멘탈에 주목해야] 조 바이든 미국 대통령이 재선 캠페인을 중단하고 카멀라 해리스 부통령을 민주당의 새 후보로 지지하기로 한 이후 금융 시장은 정치적 헤드라인에 민감히 반응하고 있다.웰스파고 전략가들은 22일(현지시간) 정치 헤드라인에 대한 시장 반응과 장기적인 시장 순환을 주도할 펀더멘털과의 변화를 구분해야 한다고 짚었다.폴 크리스토퍼가 이끄는 웰스파고 전략가 팀은 7월 첫 3주 동안 자본 시장은 미국 양대 정당의 극적이고 놀라운 발표와 중요한 경제 지표와 함께 급히 움직였다며 이같이 지적했다.지난 주 도널드 트럼프 전 대통령 암살 시도로 공화당 후보의 11월 승리 가능성이 높아진 후 이른바 '트럼프 트레이드'가 시장의 단기적인 관심을 끌고 있으나 전략가들은 미국 경제와 금리에 대한 견해에 더욱더 주목해야 한다고 강조했다.크리스토퍼와 그의 팀은 예를 들어 트럼프 트레이드와 같은 반응은 헤드라인에 따라 바뀔 수 있지만, 시장의 순환은 근본적인 변화를 따르며 일반적으로 더 오래 지속된다고 말했다.특히 이들은 최근 소형주의 성과를 주목하며 이는 디스인플레이션의 진전을 보여주는 데이터, 즉 6월 소비자물가지수(CPI)에서 촉발된 것으로 봤다. CPI 이후 9월에 미국 연방준비제도(Fed·연준)가 금리를 인하할 것이 거의 확실시되고 있다.일부 분석가들은 트럼프 전 대통령의 재집권 가능성은 곧 그가 제안한 법인세 인하와 금융 규제 완화를 의미해 소형주에 유리하다고 보고 있다. 트럼프 전 대통령은 법인세율을 현행 21%에서 15%로 낮추고 금융 규제 당국의 권한을 줄이겠다고 제안한 바 있다.반면 웰스파고 전략가들은 세금과 규제에 대한 트럼프의 정책이 소형주에 미칠 영향은 현재로서는 헤드라인에 근거한 분석일 뿐이며 '불완전하다'고 보고 있다.이들은 급등하는 소형주 주가는 현재 러셀 2000지수 중 40% 이상이 수익성이 없다는 사실을 가리고 있다며 또한 지수의 현재 및 향후 수익 전망치는 대형주인 S&P 500에 비해 둔화되고 있으며 이는 소형주로의 전환 가능성이 매우 부정적이라는 의미라고 지적했다.또 다른 트럼프의 정책인 관세 문제 또한 소형주 기업에 더 큰 피해를 줄 수 있다. 소형 기업들은 관세를 피하기 위해 해외에서 제품을 조달하고 선적 시기를 분산하는 데 대기업보다 상대적으로 더 많은 어려움을 겪기 때문이다.실제로 지난 2018년 트럼프 전 대통령이 중국에 대한 관세를 발표한 후 소형주 중심의 러셀 2000지수는 S&P 500지수 대비 기록했던 수개월간의 초과 수익률을 급히 되돌렸다.웰스파고 전략가들은 선거가 중요하지 않다고 말하는 것이 아니라 선거 시즌의 이벤트에 기반한 분석은 일반적으로 불완전하고 변경될 수 있다는 것을 지적한 것이라고 덧붙였다.[로이터 설문, 경제학자들 연준 올해 2번 금리 인하 예상] ​로이터 여론 조사에 따르면 경제학자 다수의 의견이 인플레이션 완화에도 불구하고 회복력 있는 미국 소비자 수요가 있어 신중한 접근 방식이 필요함에 따라 연방준비제도(Fed)가 올해 9월과 12월 두 번만 금리를 인하할 것이라고 밝혔습니다.지난 몇 달 동안 가격 압박이 감소했고 최근 노동 시장이 약세를 보이면서 정책 결정 기관인 연방 공개 시장 위원회(FOMC)의 여러 위원들은 경기 침체 없이도 인플레이션이 미국 중앙 은행의 2% 목표치로 회귀할 것이라는 더 큰 확신을 갖게 되었습니다.시장은 올해 2~3회의 금리 인하를 가격에 반영할 기회를 잡았고, 주식은 약 2% 상승했고 10년 국채 수익률은 이번 달에 25베이시스포인트 이상 하락했습니다. 하지만 경제학자들은 지난 4개월 동안 금리 인하가 두 번뿐이라는 기대를 고수해 왔고, 지금은 더 확신하고 있습니다.6월 소매 판매가 예상보다 강세를 보인 것은 소비자의 지출이 여전히 회복력이 있음을 시사하며, 여론조사에 따르면 실업률이 현재 4.1%에서 크게 오르지 않을 것이라는 공통된 의견과 함께 인내심을 가져야 한다는 주장이 힘을 얻고 있습니다.7월 17-23일 로이터 여론 조사에 참여한 경제학자 100명 전원이 연준이 7월 31일에 금리를 그대로 유지할 것이라고 답했지만, 80% 이상(100명 중 82명)이 첫 25베이시스포인트 인하가 9월에 있을 것으로 예측했고, 연방 기금 금리가 5.00%-5.25% 범위로 올라갈 것이라고 예상했습니다. 지난달에 그렇게 답한 거의 3분의 2에 비해 더 많은 사람이 그렇게 답했습니다.15명은 첫 번째 금리 인하가 11월이나 12월에 이루어질 것으로 예상한 반면, 연준이 내년까지 기다릴 것이라고 답한 사람은 3명에 불과했습니다.UBS의 수석 미국 경제학자 조나단 핑글은 인플레이션 데이터에 의미 있는 상향적 놀라움이 나타나지 않는 한, 9월과 12월 FOMC 회의에서 목표 범위가 25베이시스포인트 감소할 것으로 예상합니다.라고 적었습니다.우리는 올해보다 더 많은 금리 인하를 긴급하게 촉구하려면 예상치 못하게 매우 약한 고용 데이터가 필요할 것으로 생각합니다.경제학자의 4분의 3 가까이(100명 중 73명)가 올해 25베이시스포인트의 삭감을 두 번 예측했는데, 이는 6월 조사에서 그런 견해를 보인 약 60%보다 더 높은 수치입니다. 최근 여론 조사에서 경제학자 70명은 삭감이 9월과 12월에 있을 것이라고 말했습니다.16명은 올해 1회 또는 전혀 인하되지 않을 것으로 예상한 반면, 11명은 2회 이상을 예측했습니다. 설문 조사에 참여한 21명의 주요 딜러 중 약 60%인 12명은 연준이 2024년에 금리를 두 번 인